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　　存款利率进入“1%时代”正驱动中国居民资产配置迎来历史性转变。资金主要流向低波动的理财、短债基金及ETF等“存款替代品”，显示此轮迁移仍以被动保值需求为主导，而非风险偏好的主动提升。这一切都清晰地指向一个核心趋势：中国居民正在经历以低利率为根本驱动力，以增配权益资产为鲜明特征的第三次存款搬家。未来或许有更多的资金持续从存款转向基金、理财等金融资产，并与A股慢牛行情形成正反馈循环，重塑居民资产配置结构。

　　第三次存款搬家的核心特征在于，安全资产收益吸引力显著下降，正推动居民风险偏好从“绝对风险厌恶”向“相对风险厌恶”过渡，呈现出渐进式、结构性地抬升态势。利率剪刀差现象凸显：2025年住户存款增速放缓，而非银存款大幅增加。央行数据显示，2025年4月单月，居民部门存款减少1.39万亿元，同期非银存款大增，非银行业金融机构存款增加1.57万亿元，同比增加1.90万亿元。8月份，居民存款新增仅1100亿元，同比少增6000亿元，而同期非银存款大幅新增1.18万亿元，同比多增5500亿元，创2015年有数据记录以来的同期最高水平。此外，M1（狭义货币）-M2（广义货币）剪刀差进一步收窄至2021年6月以来的最低值。②